三个角度看5G商业模式

本文摘自飞象网,原文地址:http://www.cctime.com/html/2020-4-22/1511416.htm,侵删。

作为新基建的排头兵,中国的5G建设正在紧锣密鼓推进。

3月24日,工信部发布《关于推动5G加快发展的通知》,要求各地各单位全力推进5G网络建设、应用推广、技术发展和安全保障,充分发挥5G新型基础设施的规模效应和带动作用,支撑经济社会高质量发展。

5G投资对整个经济的拉动作用有多大?通信行业的上下游产业链又将会受到怎样的影响?投资者可以掘金哪些投资机会?就此,澎湃新闻记者专访了天风证券通信行业首席分析师唐海清。

唐海清曾获2018-2019年新财富最佳分析师第二名,在5G、光通信、专网通信、量子通信、物联网、云计算、大数据等领域有深入研究。

5G是新一轮科技和新经济的基础设施

唐海清表示,回顾科技产业的发展,以网络为代表的科技浪潮,如今经历了三代:第一代是以PC互联网为代表的科技浪潮,第二代是以2G为代表的移动通信科技浪潮,第三代是以3G/4G为代表的移动互联网科技浪潮。现在是5G时代,5G在科技产业里属于基础设施,5G会推动新一轮科技产业的发展,所以叫新一轮的科技浪潮。

“5G作为新基建有两层意思。第一层含义是新一轮的科技浪潮。第二层含义是5G作为新基建,它为什么排在最前面?站在更大的层面角度来看,我们一再强调,5G实际上是整个新经济浪潮的一个引擎。我们通信行业的人说‘4G改变生活,5G改变世界’。结合整个中国乃至于世界经济的发展来看,到目前这一阶段想要持续高速发展,基本上是不太现实的,而且很多会导致产能过剩,那么5G能带来什么改变?”唐海清称,5G标准设计时就考虑到要跟各行各业进行深度的融合,很多使用场景都有了大致的规划,从生产到消费,整个社会运转的各个环节会全面进行融合和发展,既加速新兴产业的发展,同时又推动传统产业转型升级。

根据中国信息通信研究院早前的5G经济社会影响白皮书,到2030年,在直接贡献方面,5G将带动的总产出、经济增加值、就业机会分别为6.3万亿元、2.9万亿元和800万个;在间接贡献方面,5G将带动的总产出、经济增加值、就业机会分别为10.6万亿元、3.6万亿元和1150万个。

三个角度看5G商业模式

三个角度看商业模式:韩国模式具有参考意义

有关5G的商业模式,唐海清表示,现在说完全能看清楚这也不太现实,“就像2009/2010年搞3G的时候,谁也没有想到现在互联网状态。”

但可以从三个角度来看5G未来的商业模式。第一,从历史对比看以及5G标准制定的角度来讲,在制定5G标准时,已经对未来5G应用有一些产品雏形进行了展望。比如,超高清视频、工业互联网、人工智能、无人驾驶这些使用层面都有了比较多的思考。

第二角度是去对标韩国。目前为止,全世界真正实现整个国家全境覆盖5G网络的只有一个,那就是韩国。韩国在2019年实现了全国全境的覆盖,因此说韩国的5G发展是比较有参考意义的,相对来说偏成熟一点。

“从韩国去年建设完5G网络以后,目前他们的业务发展的状态来看,发展比较好、比较快的业态,有3个或者3+1。第一就是云游戏,第二个是超高清视频。 第三个是VR/AR,这块跟很多游戏娱乐结合得比较紧密。那么‘1’是什么?这个1实际上就是我们说流量,这个属于偏基础一点的,整个韩国5G用户的流量是4G用户的3倍,是一个大幅增长的状态。” 唐海清表示,韩国是预判5G发展的一个值得借鉴的指标。

第三角度是物联网,这是中国比较强的地方。“工业互联网比如我们说的工业医疗、移动医疗,整个从生产到渠道,到消费,到最后的用户体验反馈,整个生产消费这种环节打通以后,消费者又返回到生产的环节,应该贯通这么一个改造。”唐海清说,5G整个商业模式还不是特别成熟,都还有欠缺的地方,还需要很多行业一起来努力。

三个角度看5G商业模式

5G带来哪些投资机会?

5G对运营商带来的改变和影响,唐海清认为,改变偏向长期。

长期来看,用户的流量会带来提升,如果用户的ARPU(平均每用户每月收益)是向上的,那么就会带来运营商收入的增长。

其次是5G带来连接数的增加,原来只有手机入网,未来智能汽车等很多智能终端都需要入网。

第三块就是2B端。5G跟各行各业结合带来生产效率的提升,或者是拓展了销售和推广的渠道,这块需要运营商跟其他企业进行合作,这个层面对运营商影响更深远一点。

在网络建设端,5G由于采用更高频段,基站总数比4G要多很多,技术和设备复杂度进一步提升导致相应的零组件也会增加。

“三大运营商2020年计划在5G网络投资约1803亿元,同比大幅增长338%,加上中国铁塔5G相关开支,整体5G投资规划达到1973亿元。三大运营商总体资本开支3348亿元,同比增长12%;固网相关投资约1293亿元,同比增长2%,企稳回升。”

唐海清日前撰写的报告认为,政策持续力推5G“新基建”发展,运营商资本开支规划出炉,5G大规模投资建设实际落地,产业链有望进入快速发展阶段。 年初新冠肺炎疫情暴发以来,中央多次强调5G “新基建”对于经济发展的重要意义,要求加快 5G 建设进度。此次三大运营商及中国铁塔正式公布5G资本开支计划,政策面的推动得以实质性落地。 从整体规划看,5G将进入规模建设期,全年建设进度符合预期,相关产业链有望持续重点受益。

不过,唐海清也提醒,科技股整体估值并不便宜,加上新冠疫情对全球经济的担忧,投资者风险偏好降低了。

“很多领域的股票去年甚至前年就开始涨了,今年二三月份已经涨了一大波,在涨得很充沛的情况下,估值已经很高了,即便有政策出来,并没有对公司有更多超预期的业绩或者说产业空间的提升。高估值+疫情影响,人们不太会大规模地去加仓。”唐海清直言,科技股是属于风险偏好比较高的股票。

在唐海清看来,5G产业国内国外情况是截然不同的,国内影响有限,“中移动的5G招标结果刚出来,中国联通和中国电信的招标正在进行,国家也希望通过新基建推动整个经济的发展,因此说这块是在强化,国内基本上不受影响。”

但国外的情况比一开始想象的要严重,国外的5G建设可能会大规模延后。另外,数据中心相关的层面,受疫情影响相对更有限,由于远程办公、在线视频等应用在疫情期间快速发展,数据中心的流量增长比较快。

唐海清判断,科技股长期看肯定持续向好,但中期的角度或者说下半年的角度,大家还是有些担忧,主要是担忧全球经济萧条。


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