本文摘自飞象网，原文链接：http://www.cctime.com/html/2023-2-3/1642134.htm，侵删。
根据最新披露的监管文件，资产管理规模超过万亿美元的普信集团（T． Rowe Price），将本就大幅缩水的蚂蚁估值再削28%。普信集团2018年参与蚂蚁集团投后估值1500亿美元的那轮境外融资。按当时的出资额和持股比例倒推，现在它们只对蚂蚁估值568亿美元，较2020年10月底的4128亿美元估值缩水86%。
大概所有人都会把蚂蚁的估值暴跌同马云在外滩那次惊世骇俗的演讲联系起来，一番毫无根据的怒怼非但没有让投资者接受从金融向科技的转变，反而直接给蚂蚁的估值来了个腰斩，不，简直是膝盖斩！
但不要被表象所蒙蔽，蚂蚁估值的调整固然有监管、市场和投资者认知和情绪的变化，但核心的问题依然在它自己；这些问题不独属于蚂蚁自己，同时也是互联网时代红利褪去后，每一个互联网企业都需要思考和克服的。
互联网时代红利下降后，流量成本升高
通过恒生电子(47.460, 0.24, 0.51%)的年报可以看到，蚂蚁旗下的蚂蚁基金在2022年上半年实现54亿的收入，但利润只有8千万，不低的销售收入和很低的销售利润率让人咋舌。稍微一想也知道，这中间的巨大成本主要是母公司层面的引流费用，但如果观察更长周期的蚂蚁基金利润变化，可以看到在过去几年利润是下降的，这可能也是蚂蚁体系内对日渐紧张新增流量的一种调整。
不仅是蚂蚁，对于以微信为核心架构的腾讯理财通，也在面临类似的情况，一个MAU超过十亿的APP，在14亿人口的中国，如何进一步扩张自己的覆盖能力？这在数学范围就已经可以给出否定的答案了。前期伴随着互联网红利的扩散和头部机构依托资本巩固市场份额的能力，这些机构吃到了这盘蛋糕中最大且甜美的部分，但问题是，“然后呢”？是扬帆远航去开拓海外市场，还是多元化深耕？前者受到互联网本地属性的约束而难于成功，后者则被境内监管直接喊停。新的集约式增长方式是在互联网企业在粗放式增长阶段过后，都必须深入思考的话题。
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