菜鸟本季度营业收入同比增长26%至182.82亿元，是阿里业务线中增长幅度最大的业务。外部收入占比进一步提升至73%。菜鸟驿站的站点数同比增长超20%，超过17万个。程宇认为，菜鸟国内的增长，源于对物流过程及更深度的把控，优化了效率，提升了服务质量和用户体验。
运用数字技术来优化原有行业效率是阿里的一贯精神，如今调整期的阿里优先效率创造价值，也算是回归本质。当年阿里电商起家，也正是依靠电商与物流结合带来的商品流通效率。
在互联网高速发展时期，许多企业都曾盲目跟风走过一条路――通过烧钱补贴来吸引用户。但在寒冬之下，用财务补贴创造的价值，几乎都是虚晃一枪，严重的还会伤害到企业根基。通过效率提升创造出来的价值，才是良性价值。
进入增长乏力期后，阿里一直在面临一个考题：如何在电商基本盘外找到新增长引擎。今年7月，阿里巴巴集团董事局主席兼CEO张勇发布股东信，进一步明确阿里未来三大战略：消费、云计算和全球化。
目前，国际环境处于整体需求旺盛阶段，阿里国际商业在当中取得增长，与国际通胀大环境也是一致的。
程宇认为，目前国际环境整体需求比国内要好，因此阿里可以抓住窗口期，重点发展国际业务，让国际业务来带动营收增长和利润增长。
云计算则是扛起阿里下一段发展的希望。财报显示，第二财季阿里云业务收入207.6亿元，同比增长4%。尽管增长放缓，但阿里云的收入结构也经历了一番调整。
根据财报数据，阿里云非互联网行业收入增幅达28%，主要由金融服务、电讯及公共服务行业所驱动，未来或许不再倚重互联网行业。2021年，阿里云丢掉了一个最大的客户字节跳动，字节跳动选择自己单干，推出了火山引擎，阿里云增速由此放缓。
从财报里看，阿里云也正在成为阿里全球化的重要技术抓手。9月22日，阿里云宣布未来三年将投入70亿元，继续建设国际本地化生态，并在欧美亚多地增设6个海外服务中心。目前，阿里云在全球28个地域运营着85个可用区。过去三年，阿里云在海外市场增长超过10倍，排名亚太第一。
招商证券最新的研究指出，云计算正在成为阿里巴巴新的重要增长点，从2021年第二季度开始，阿里云实现盈利常态化。
程宇认为，阿里云要取得更高发展，必须要与实业相结合，需要从具体的行业切进去，而不是泛化的发展，必须要跟这个具体行业的特点、行业规律、行业知识相结合，然后在自己的云层面上形成足够的软件服务的生态，而且这个生态能够对具体行业的效率提升发挥越来越大的作用。这样，云、软件、服务和生态，才能和行业之间形成良性发育关系，竞争力和护城河也会越来越强。
当前中国面临着一个空前的机会，制造业中，表现为实体经济与数字经济的深度融合。对企业而言，找准中国经济的脉搏，顺势而为更能与社会经济同频共振，带来长期发展。“数实融合”正是阿里下一阶段想乘上的东风。
11月9日，在世界互联网大会乌镇峰会上，张勇表示，数字经济和实体经济深度融合，已经成为行业的共识和趋势，“阿里巴巴会始终扎根实体经济，利用好数字技术帮助中小企业，推动产业变革加速到来。”
中国数实融合50人论坛副秘书长胡麒牧指出，在电商赛道进入下半场的背景下，阿里把推动数实融合作为新的增长点，阿里云和菜鸟网络表现出强劲增长势头。数实融合领域是一个几十万亿级的巨大市场空间，既是我国规模巨大实体经济的转型方向，海外市场也有巨大需求。
不过，尽管降本增效颇有成效，但阿里短期内依然承压。
以代表阿里核心收入的客户管理收入（CMR）为例。第二财季，阿里CMR为664.97亿元，同比下降幅度达到7%。财报电话会上，分析师们表达了担忧。张勇解释，无论是大、中、小商家，在一个不确定的疫情经营环境下，对于营销投入预算的行为都更加谨慎。
张勇还提到，本季度受退货率等因素影响，截至2022年9月底止季度，CMR的跌幅高于GMV跌幅。而这与阿里整个电商运营手法、销售方式的变动均有关。
“一方面，由于包括直播电商等销售方式的变化，会对退货率产生影响，进而影响销售佣金；另一边，与CMR相关的广告收入、广告主整体意愿、宏观经济直接相关。”张勇解释。
不过，无论如何，作为观察互联网企业的窗口，从阿里的财报中，可以看出一家互联网公司在冬天如何制定策略规划，如何投入资源、如何执行战略。但全球经济的走势难以预测，谁都无法就此下定论，阿里是否会很快拨开迷雾见月明。
但长期来看，有清晰规划、愿意主动调整的企业，才有走出冬天的韧性。
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