复盘B站：当敌人变成自己-木庄网络博客

本文摘自飞象网，原文链接：http://www.cctime.com/html/2023-3-16/1645945.htm，侵删。

2020年，陈睿首次吐露迪士尼野心时，视频网站的故事线还是‘Netflix + YouTube’，但一年后，‘not only online’就已不再是B站的独角戏。

一方面，视频网站积极运营IP，试图成为中国迪士尼；另一方面，用类似B站的内容体系逐渐取代以往按频道划分的视频框架，以及建立创作者账号生态体系等动作，无一不在昭示：

视频网站在通往迪士尼的路上，要先迈过一个B站。

也是在这一年，市值攀上4000亿元巅峰的B站开始急转直下。

原有的一套月活增长、内容破圈和多元收入逻辑，逐渐失去效力。资本也瞬间翻脸，将市梦率调为市盈率，关切的问题从‘多久可以成为中国的Youtube’，变成‘如何减亏’。

2022年，B站录得上市以来规模最大的亏损75.1亿元，经调整后为67亿元，分别比上年同期扩大了10%和15%。

在陈睿亲自接管游戏、内容成本激增的大背景下，B站距离2024年盈亏平衡的目标似乎没有更近一步，它的迪士尼之路接下来该如何走，就成了外界关切的问题。

B站游戏业务的梦幻开局，其实有一定的运气成分。

因为B站有《Fate》系列动画片的大批死忠粉，所以顺势拿下《Fate/Grand Order（FGO）》手游的中国独家代理权。

当时对游戏一窍不通的B站，想不到这款游戏会成为爆款，也想不到它会成为自己上市的功臣。

招股书显示，B站营收的83.4%来自游戏业务，而《FGO》又贡献了游戏业务的71.8%。

游戏贡献营收、《FGO》支撑游戏的情况一直延续到2019年。这一年，B站更换估值筹码，从游戏转向平台，但仍试图复制出更多的《FGO》。

不过，缺乏游戏运营经验的B站没能好运碰到另一个《FGO》。B站游戏业务也从2020年开始增长乏力，甚至去年已经是负增长。

此时，游戏业务的问题已经无法用营收结构多元化掩盖，被彻底暴露出来。

一方面，B站游戏业务多以代理和联运为主，而且因为用户垂直、粘性好以及付费意愿高，B站更愿意代理中小开发商的游戏，借助行业地位能拿到更高的话语权和分成，其独家代理的收入一度达到70%以上。

有数据统计，截至2020年12月，B站独家代理的43款游戏中，有35款来自于中小型开发商。

但随着游戏版号收紧、游戏供应大幅缩减，研发商逐渐掌握流量运营规律等因素影响，研发商的地位走强，而发行商和渠道商则处于相对劣势。

在缺乏自研、上游供应又被压缩的情况下，B站只能更多转向联运，而联运的话语权和分成自然更低，甚至近年来研发商地位崛起之后，联运就成为名副其实的管道工。

另一方面，《FGO》流水下滑而新游戏未有爆款项目出现，也是B站游戏业务陷入停滞的原因之一。

在行业整体环境恶化的大背景下，B站意识到联运和代理业务短时间内不会成为其现金奶牛，于是2021年开始重点布局自研游戏和海外发行。

2021年以前，《神代梦华谭》是B站唯一运营的自研游戏，但其在iOS+Google Play双端流水占总收入比例还不足0.1%，几乎可以忽略不计，该游戏也于去年年底停运。

而去年年底陈睿亲自接管游戏业务，又暴露出B站自研游戏的诸多问题。这从陈睿接管后大刀阔斧的改革能够窥探一二。

其一，从赛马到聚焦，集中资源到一两个方向。说明B站此前因方向过于多样化导致研发资源分散，效率低下；

其二，强化自研项目的生命周期管理，尽早迭代不符合预期的项目。

这相当于对游戏业务又进行了一次降本增效，核心目标直指B站研发投入转换为收入的羸弱能力。

因为B站的收入分成主要涉及与移动游戏供应商、主播及内容创作者之间的分成，因此可以用‘（移动游戏收入+广告收入）/收入分成成本’来反应成本转化为收入的能力。

根据上图所示，不难发现B站收入分成成本转化能力逐年下降，但具体拆分后可以看出，成本转化能力的下降是因为移动游戏收入增速未跟上成本变化所致，这又是B站对游戏研发商议价能力下降的一个佐证。

复盘B站：当敌人变成自己